3月份以來，全國15個省份建筑行業(yè)開工率超過50%，南方復(fù)工率好于北方。住建部在審批、信貸、企業(yè)資質(zhì)等方面政策進(jìn)行微調(diào)促進(jìn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。
光大證券認(rèn)為，建筑板塊相對收益確定性高，維持板塊“買入”評級。招商證券表示，財政政策+貨幣政策持續(xù)加碼，重大項(xiàng)目復(fù)工率快速提升，重點(diǎn)推薦受益明顯且估值低位的基建產(chǎn)業(yè)鏈。
投資邏輯：
1、本次定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元，自去年下半年以來，央行分別定/2019/09/16，2020/01/06，2020/03/16三次降準(zhǔn)，期間LPR降低，專項(xiàng)債放量等寬資金舉措多次實(shí)施，充分印證了國家對融資環(huán)境改善的決心，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資有望得到進(jìn)一步支持，建筑業(yè)作為高杠桿性質(zhì)行業(yè)有望率先受益。
2、從政策面來看，近日國務(wù)院下放農(nóng)用地轉(zhuǎn)建設(shè)用地審批權(quán)，進(jìn)一步深化“放管服”，有望解決農(nóng)用地轉(zhuǎn)建設(shè)用地審批復(fù)雜且周期長的問題。預(yù)計項(xiàng)目前期工作時間將縮短數(shù)月，由于高鐵、高速公路、機(jī)場等交通基建項(xiàng)目占地面積大且多穿越農(nóng)田，該政策實(shí)施后長三角、北上廣等試點(diǎn)區(qū)域的交通基建有望率先受益。
3、基建新增社融仍處高位，地方債、城投債凈融資向好：央行近期公布的2020年1-2月信貸數(shù)據(jù)，1-2月社融增量為5.92萬億，較上年同期增加2717億（vs20年1月社融增量增加值為3883億），社融增量增幅受疫情影響有所收窄；其中基建相關(guān)社融增量為3.85萬億，較上年同期多增8101億（vs20年1月基建相關(guān)社融增量增加值為2716億），基建新增社融仍處于較高水平。2020年1-2月地方政府債/城投債凈融資額11239/2676億，同比分別增加4236/639億。同時注意到，專項(xiàng)債較2019年同期發(fā)行節(jié)奏大幅提前，且專項(xiàng)債投向基建占比有明顯提升。
4、15省份建筑行業(yè)復(fù)工率超50%，相關(guān)部門出臺政策支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)：目前中國建筑行業(yè)復(fù)工率超過50%的約有15個省份，南方高于北方。復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面存在兩大難點(diǎn)：第一難是用工返崗難，第二難工地防疫的設(shè)施和設(shè)備（比如口罩等）保障比較難。各地正在逐步解決這兩個問題。住建部也出臺政策支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)：自動延續(xù)企業(yè)資質(zhì)；鼓勵鼓勵銀行對資信良好的建筑企業(yè)在授信額度、貸款利率等方面給予支持；大力推行工程建設(shè)項(xiàng)目審批線上全流程辦理。
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