累計(jì)投資增速轉(zhuǎn)正,單月竣工暫時(shí)走弱。1-6月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額62780億元,同比增加1.90%,較1-5月改善2.2個(gè)百分點(diǎn),累計(jì)投資增速實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。6月房屋竣工面積5343萬平米,同比減少6.58%,較上月減少12.81個(gè)百分點(diǎn)。盡管單月竣工增速有所下滑,但我們認(rèn)為這僅是暫時(shí)性的走弱,不改未來2-3年內(nèi)竣工增速上行的大趨勢(shì)。同時(shí)考慮上半年疫情對(duì)房企工期的拖延,房企下半年將加快工程建設(shè)進(jìn)度力爭實(shí)現(xiàn)年內(nèi)銷售目標(biāo),開工增速有望持續(xù)改善。

土地市場持續(xù)火熱,拿地集中一二線城市。單月數(shù)據(jù)來看,6月土地購置面積3213萬方,同比增長12.1%,增速較上月擴(kuò)大11.27pct,土地成交價(jià)款1607億元,同比增長4.2%,增速較上月收窄3.19pct。6月百城土地成交溢價(jià)率為16%。受益于較為寬松的融資環(huán)境和房企補(bǔ)庫存需求,3月以來土地市場熱度較高。此外,從拿地結(jié)構(gòu)來看,核心一二線城市是今年的拿地主陣地,占比提升明顯。

銷售延續(xù)量價(jià)齊升表現(xiàn),考慮推盤因素判斷三季度銷售仍將超預(yù)期。6月商品房銷售面積2.07億方,同比增長2.14%,增速較上月收窄7.52pct;商品房銷售額2.06萬億,同比增長8.98%,增速較上月收窄5.06pct;6月單月商品房銷售均價(jià)為9964元/平米,同比上升6.7%。

盡管6月銷售增速有所下滑,但主要系去年基數(shù)較高所致,另一方面,克而瑞百強(qiáng)房企銷售金額增速6月較5月繼續(xù)改善,房企端表現(xiàn)優(yōu)于整體行業(yè)表現(xiàn)。我們認(rèn)為,受疫情影響,房企推盤計(jì)劃普遍延后,三季度推盤比例有望高達(dá)全年的30%,傳統(tǒng)為銷售淡季的7、8月有望因?yàn)榉科笸票P較往年的明顯提升而提供超預(yù)期的銷售表現(xiàn)。

房企到位資金持續(xù)改善,房貸利率實(shí)現(xiàn)八連降。1-6月房企業(yè)到位資金83344億元,同比減少1.9%,降幅環(huán)比收窄4.1個(gè)百分點(diǎn),單月同比提升13.2%,環(huán)比上月改善3.2pct,其中國內(nèi)貸款增速改善明顯。

個(gè)股推薦業(yè)績確定性強(qiáng)、資源卓越的一線房企:萬科A、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、華夏幸福和招商蛇口;建議關(guān)注二線龍頭房企:濱江集團(tuán)、中南建設(shè)、藍(lán)光發(fā)展、金科股份、榮盛發(fā)展和旭輝控股集團(tuán);持續(xù)看好龍頭物管公司:碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)、永升生活服務(wù)和招商積余。

:風(fēng)險(xiǎn)提示:政策超預(yù)期收緊;疫情反復(fù)對(duì)銷售施工造成不確定性影響